近日，我校金融学院张伟老师以第一作者身份，在国际金融学权威期刊《Finance Research Letters》与《The Financial Review》相继发表两篇高质量学术论文。研究分别聚焦文化迷信对IPO市场的定价影响，以及供应链稳定性在家族企业IPO中的长期价值，为相关领域研究提供了具有重要理论与现实意义的新视角。

一、迷信观念与IPO定价异象：基于中国黄历的经验证据

张伟老师与金融学院硕士研究生郭奕伶、李春霞老师，及天津大学管理与经济学部王冠英副教授合作完成的论文《Superstition-driven IPO anomaly: Chinese almanac evidence》，正式发表于《Finance Research Letters》。

研究基于植根于中国黄历的传统迷信观念，揭示了其在资本市场引发的系统性短期定价异象。通过构建情绪衰减模型，论文刻画了这一错误定价从形成到修正的完整动态过程：市场初期反应不足，受套利约束呈现延迟修正，最终在长期实现价格反转。基于2001至2022年间3624家中国IPO企业的实证分析表明，在黄历“凶日”上市的企业存在显著首日折价，且该折价会在三年内完全消除。这一效应独立于公司基本面因素，在控制上市择时内生性后依然稳健。进一步研究发现，市场摩擦虽会影响异象幅度与修正速度，但无法阻碍价格向基本面的长期回归。该研究将迷信信念界定为一种“自我修正的市场摩擦”，为调和行为金融偏差与长期市场有效性提供了新的理论解释与经验证据。

《Finance Research Letters》为SSCI一区顶级期刊，在BUSINESS, FINANCE大类111种期刊中排名第1，2022—2023年影响因子达10.4，系全球金融领域影响因子最高的权威期刊之一。

二、供应链稳定性的长期价值：来自中国家族控制IPO企业的证据

张伟老师与天津大学熊熊教授、金融学院硕士研究生田伟生，及王冠英副教授合作完成的论文《The Long-Run Roles of Supply Chain Stability: Evidence From Chinese Family Controlled IPOs》，发表于《The Financial Review》。

该研究聚焦IPO阶段的信息不对称核心问题，提出“客户——供应商关系稳定性”是一类重要但长期被忽视的公司特质信息，可有效缓解上市过程中的信息不对称。以中国家族控制IPO企业为样本的实证结果显示，供应链稳定性越高的公司，其首日收益率与长期市场表现均显著更优。投资组合分析表明，采取“做多高供应链稳定性企业、做空低稳定性企业”的策略，年均可获得约4.8%的超额收益，且这一“稳定性溢价”在上市初期表现尤为突出。机制检验证实，供应链稳定性通过双重传导机制提升企业价值：一是向市场传递积极的盈利前景信号，二是提升股价信息含量，增强价格对公司基本面的反映效率。研究表明，供应链稳定性作为可信的非财务信号，能够有效补充传统估值体系，在企业迈入公开市场的关键阶段深刻影响投资者判断与市场定价。

《The Financial Review》为ABS三星期刊，由Wiley出版社与美国东部金融协会联合出版，是基金与投资研究领域的国际权威期刊，核心覆盖资产定价、公司金融、公司治理、市场微观结构等前沿议题。

张伟，男，天津财经大学金融学院教师、硕士生导师。张伟博士曾在《经济研究》《世界经济》《南开管理评论》《统计研究》《财经研究》《运筹与管理》、Financial Review、Review of Quantitative Finance and Accounting、Research in International Business and Finance、Finance Research Letters、Economic Modelling等国内外金融经济学刊发表论文20篇，新华文摘全文转载论文两篇。曾获得教育部第七届高等学校科学研究优秀成果（人文社会科学）二等奖，第九届中国金融管理年会优秀论文奖一等奖，第十九届、二十一届金融系统工程与风险管理年会优秀论文奖。